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2015年金融市場的變與不變

金融市場可能面臨較大的波動風險,請投資人要先繫好安全帶。

2015/01/19 出處:財訊雙週刊 第 468 期 作者:鄭貞茂

2014年全球金融市場算是豐收的一年,即使外匯市場有所動盪,但下半年國際美元突破僵局,一枝獨秀,強勢美元趨勢儼然成形。全球債市也在各主要央行持續採行寬鬆貨幣政策的情況下,債券殖利率不斷走低,讓原先擔心利率上漲的投資人鬆了一口氣,全球債市多頭格局確立。

基本面支撐 金融市場以多頭看待

展望2015年,在基本面改善以及主要央行持續寬鬆貨幣政策,加上國際油價低迷有利產業降低生產成本,因此今年金融市場應可持續多頭看待。然而,今年全球股市在年初突遇亂流,美國股市連跌數日,歐元兌美元匯率跌破1.2關卡,日圓兌美元匯價則回升至118附近,另美國10年公債殖利率跌破2%關卡,顯示投資人在年初就顯得相當保守。

引起這一波全球金融市場保守氣氛的主要原因有二:首先是國際油價持續下跌,布蘭特原油及西德州原油價格相繼跌破每桶50美元關卡,也讓市場開始擔心,油價急挫會不會引發能源相關產業融資周轉困難,或是憂慮全球經濟景氣不佳。其次則是希臘國會解散進行改選,民調顯示,在野黨激進左派聯盟(Syriza)可能在1月25日的選舉中獲勝。由於該黨主張取消財政撙節及國際債權人紓困條件,加上德國態度強硬,表達若希臘不願遵守先前財政撙節承諾,那麼希臘應退出歐元區。這些事情的發展,讓市場投資人擔心歐債危機重演,希臘10年期公債殖利率在1月7日衝上10.68%的高峰,與去年9月5日的低點5.57%相比,大漲511個基本點。

短線雖然美國經濟數據相對穩健,最新公布的聯準會貨幣政策會議紀錄顯示,近期國際金融市場動盪尚不足以影響美國經濟穩健復甦。不過,原油交易商仍提出警告,美國經濟數據優於預期對油市的支撐可能只有曇花一現,空頭力量將持續逼迫油價探底,目前這一波油價下跌已是原油交易史上第二大跌勢。此外,在希臘的情勢演變上,德國也改變態度,希望不管選舉結果為何,希臘都能夠留在歐元區內。加上近期法國發生恐怖主義殺人事件,以及歐美對俄羅斯經濟制裁,凸顯地緣政治緊張關係對全球經濟的負面影響,這些因素都將讓2015年金融市場更加動盪不安。

因此,投資人最好掌握幾個重要趨勢,才能趨吉避凶。首先,全球經濟成長目前仍處於「新平庸」或是「新常態」階段,意思是說經濟成長不會太快,因此整體企業獲利成長速度也不會太快,股票市場若出現急漲局面,除非研判經濟成長出現升勢,否則投資人應該適時獲利了結,不宜追高。從另一個角度來看,若發生急跌現象,例如希臘情勢所引發的市場賣壓,也不要恐慌,因為發生系統性金融危機的可能性不大,投資人應勇於進場承接。

第二個重點是選產業與優質個股勝於大盤,同時也要留意各個國家景氣強弱不同對股市的影響,例如美國景氣就優於歐洲及日本,另外在金磚五國中,中國、印度的經濟表現將優於俄羅斯、巴西及南非。

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