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2策略、3方向搭上萬點列車 跟著熱錢走,上半年逢低點進場

年初熱錢滾滾來襲,專挑大型權值股,年中以後,又將為年底立委、總統大選暖身,兩岸關係走出新局之際,台股也將有一番大格局,連國際熱錢都聞風而來,你,準備好了嗎?

2011/01/12 出處:財訊趨勢特刊 第 23 期 作者:郭庭昱

迎接2011年到來,「台股上看萬點」的呼聲愈來愈高,加上熱錢不斷湧入,12月中旬以來,新台幣兌美元盤中頻頻升破30大關,讓熱錢湧入充滿想像空間。 進場之前,投資人最好想清楚,買賣股票獲利之道有二,一是抓進場點,二是選股。進場點和資金力量及大盤走勢相關;選股則和個別公司前景及市場的流行話題有關。

策略一:與熱錢共舞
新台幣不續貶,熱錢推動資金行情


首先,台股12月底收盤8972點,就算2011年初漲破萬點,上檔也只是12%,而且很可能是大資金、熱錢來發動,例如由台積電、金融股等大型權值股帶動,這是由熱錢決定的行情,非政府能控制。

投資人若想跟著熱錢賺,必須以新台幣匯率為指標,只要新台幣兌美元不貶破31.5元〈2010年9月底的本波起升點〉,熱錢仍持續湧入,則有利指數拉升,尤其台股大型股殖利率約在4%至5%,相對國際間約2%至3%強,利率高再加上匯差的吸引,熱錢極有可能成為推動台股資金行情的主力。

就以權值最大的台積電為例,2010年EPS約5.96元,2011年約6.9元,以股價70元計算,2011年本益比約10倍,且營運十分穩健,估計2011年配息殖利率約5%至6%,為熱錢進可攻、退可守的標的。積極操作型的避險基金,更會利用進出台積電來影響期指,達到股價、期指甚至匯差三賺的效果。

大型股當中,最有攻堅希望的族群就是金融股,壽險類股受到匯差影響,表現較不理想,但是在新台幣升值、利率看升的大趨勢之下,金融業的利差有望走出谷底,只要利差改善,獲利就會改善,是2011年少數因升值、升息、兩岸因素受惠最大的產業。

金融業獲利王富邦金,前11個月自結EPS達2.73元,全年約2.9元,以去年現金配息率達8成計,明年可能每股配出2.3元現金,且ING集團最近出清約40萬張持股,以配售方式轉帳給國際機構投資人,籌碼不確定性解除,富邦金最具大型金融股的指標意義。

策略二:看政府心態
選前行情加溫,上半年應有低點


另一方面,登陸、參股併購的題材仍在,就獲利而言,兆豐金相對三商銀便宜,雖然受到中信金賣壓的影響,壓抑股價表現,但大量的籌碼絕對是被大戶接走,待釋股告一段落,也將還給兆豐金股價一個公道,至少與三商銀比價。

就籌碼面而言,玉山金外資持股自2010年初的121萬張,增至年底165萬張,但融資由3萬張降至1.2萬張,目前距2007年還原權值高價19.9元不遠,頗有機會攻堅。小型股當中,以京城銀為參股或購併的示範,台中銀、高雄銀12月15日的股價淨值比分別0.97、0.75倍,最具有小型投機股的條件。

綜合專家的意見,台股2011年低點約在7500點至7800點之間,高點則上看萬點,利多因素集中在ECFA〈兩岸經濟協議〉帶來的開放機會、觀光客、資金行情等;利空包括歐債問題、美國的量化寬鬆、原物料及糧食價格高漲等都是不穩定因素,台灣政府的心態則偏向下半年作多,一氣呵成至總統大選,上半年的低點才是迎接台股萬點行情的最佳布局時點。

選股的方向上,可分別從轉機、成長及收息的角度來看。選股要避開受到原物料上漲,且無力轉嫁的企業,上游優於下游,轉機股要找2010年業績平平、股價不漲,但2011年可望成長的標的。

方向一:傳產轉機股
中國布局有成具備規模利益者


聯成主要生產PA〈苯酐〉、DOP〈可塑劑〉,其中PA主要供DOP製程自用,DOP占營收比重7成,為亞洲最大廠,目前中國銷售額占營收9成以上,聯成前3季EPS為2元,較去年同期成長112%,預估今年全年達2.4元,本益比在10倍左右,中國布局有成具備規模利益,且股價漲幅相對塑化同業為低,轉機條件十足。

東聯的乙二醇〈EG〉受惠棉價高漲,轉投資的亞東石化生產純對苯二甲酸〈PTA〉需求大好,法人估計東聯2010年EPS可望達到2.7元,創近3年來新高。由於化纖市場可望續旺至明年,加上明年亞洲並無EG新增產能,估計東聯明年EPS可再成長3成,達3.63元。

台橡生產的人工橡膠隨著天然膠價格上漲,中國及新興市場汽車需求大增,無論一一年車市景氣好壞,一台車至少要4個輪胎,幾年就要換一次,輪胎的需求只會愈來愈多,景氣的波動亦不像汽車那麼大,台橡明年獲利還有近兩成的成長空間。

台玻近年來積極擴產,瞄準太陽能及觸控面板用的超薄玻璃,以及汽車玻璃,至於建材用玻璃,在中國已經是龍頭地位,公司向來作風保守,近來卻大動作擴產,以其在中國的規模基礎,明年成長可期。至於長榮海運,2010年EPS有機會達4.4元,亦可望配發兩元現金股利,殖利率高達七%,且持有長榮航空19%股權,雖然營運波動較大,油價是主要影響因素,但因股價不高,逢低買進、長期持有風險亦不高。

方向二:電子成長股
觸控、LED、太陽能、遊戲


成長股主要來自於新需求,歐美主要是新產品,中國則是新增內需為主,值得留意的是,中小型電子股面對匯率波動,較無避險的能力,獲利數字容易受到匯率影響。2011年的消費科技產品,以智慧型手機、平板電腦為主,觸控面板應用廣泛,為當紅炸子雞。

龍頭宸鴻最具指標,券商估計2010年EPS約22元,2011年成長至40元,籌碼集中加上法人布建基本部位,本益比有機會達25倍,股價不排除上看千元。中磊的成長動能來自於微型基地台〈Femtocell〉及數位攝影機,2011年獲利有望成長5成,EPS達到3元,頗具轉機性。

此外,科技股當中具備成長性,但過去一年股價無表現的,有太陽能、LED、遊戲產業,太陽能電池一直有供過於求的困擾,但油價高漲、替代能源的確是長期趨勢,選擇上游的股票較有保障,龍頭茂迪在台積電入股投資後,頗有「大將風範」,股性較為溫吞,據券商估計,2011年EPS可達近14元,目前本益比不到8倍,可為類股低標參考。

太陽能股當中,可留意中美晶,中美晶三大產品包括太陽能Wafer、半導體矽晶圓與LED藍寶石基板,2010年第3季占合併營收比重分別為74%、24%、2%。中美晶在太陽能Wafer持續擴廠,這是產業供應鏈中進入門檻較高的一環,且台廠相對具有成本優勢,券商估中美晶2010年EPS約9元,2011年11元,甚至有機會挑戰12至13元,目前技術面均線糾結,正在盤底當中。

LED過去一年一直沒有表現,但照明應用逐漸成熟,具備成長潛力,且目前股價估值不高,2010年前3季EPS為5.81元,預估全年可達6.83元,明年成長15%,達7.8元,一旦大盤修正,將是晶電布局的機會。

年底又到了遊戲股的旺季,智冠除了本業的代理以外,轉投資網龍、宇峻、遊戲新幹線等公司,2010年12月魔獸大改版《浩劫與重生》開始上線,可觀察能否拉回流失的客源,智冠2010年估計可賺進一個資本額,2011年還有成長兩成的實力,由於股價已經下跌了1年,過年及寒假旺季能否扳回一城,值得留意。 (本文為節錄,更多精采內容請見訊特刊《平民股神致富攻略》)

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