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印和闐:賣身的智慧 中資三獵物:銀行、資產股、證券商

中資已經來到台灣,他們要買東西。銀行、資產股、證券商是三大優先領域。中收股、電子股是長線標的;短線要挑準備「賣身」的。

2009/05/31 出處:財訊雙週刊 第 327 期 作者:印和闐

我在二月的本刊專欄曾經表達台股可能彈到六千點的看法,結果加權指數到五月中已經衝到六千五百點以上;不過當時我相信這是一個熊市反彈,如今依然如此判斷。

 

這次全球的反彈是由中國A股帶起來,中國市場上升,既帶給亞洲以及全球市場信心,也帶給其他亞洲市場流動性,因為A股帶港股,港股獲利了結後買其他亞洲市場,亞洲市場好轉,全球也跟著好轉;台灣市場也是一樣,檯面上,中國移動打算入股遠傳電信,檯面下,根據寶來投信香港的朋友表示,一堆中資老早利用各種管道錢進台灣,雖然央行帳上的外匯存底沒有增加多少,但是溜進來的中資都是敢賭敢拚的勇敢錢,一下子台灣資金市場的貨幣乘數大幅拉高。雖然景氣不佳,但是股市若要拉到比我預估的六千點還高,完全是可能的。只是能再漲多久,沒有人可以知道。

電信、高鐵若被拿下 台灣自主權將拱手他人

中國移動打算入股遠傳這件事,外資圈的評價非常正面,有人認為台灣股票市場的本益比至少直接往上跳三級,從權值股的平均本益比十五倍跳到十八倍,也有人認為這是台灣與中國的資本連結(Capital Link)效應;在我來看,這是人民幣解放台灣的開始。去年四月本欄討論過台灣最可能被主權基金攻擊的標的,扣掉未上市的中油與台電不算,其中一個是電信,另外一個是台灣高鐵,一旦這兩個重要領域被不友善的外國資金拿下,台灣實際上就已經喪失對自己的控制權。

每當想到台灣主權或是企業控制權可能旁落,就令我憂心忡忡,難道台灣就真的要這樣慢慢地賣給中國?然而,○七年十月荷蘭銀行拆解出售給三家銀行的故事告訴我,世界上沒有不可以賣的股票,只要有適合賣出價格,一切都是可以談的。我的解讀是,基本面頂多支持股價到六千點,要攻到六千點以上多高的幅度,就看台灣的企業準備怎麼把自己賣給別人。

○七年荷蘭銀行的股東會上,成立一八二年的荷蘭銀行,被避險基金TCI重炮質疑績效不彰,二○○○年到○五年股價幾乎不漲,○六年的壞帳還比前一年增加一九二%,於是該基金要求管理層採取進一步的行動維護股東權益,包括出售公司都應該考慮。在龐大的股東壓力之下,荷蘭銀行原本要跟英國巴克萊銀行對等合併,結果比利時的富通銀行(Fortis Bank)與英國的皇家蘇格蘭銀行(RBS)以及西班牙的桑坦德(Banco Santander)三家銀行聯合起來提出更優惠的條件,把荷蘭銀行拆開來合併,經過幾輪搶標,最後三家銀行聯盟以九八三億美元的歷史天價,高出對手巴克萊銀行九‧八%的價格,買到荷蘭銀行的股權,成交時間在○七年十月,正好是這一波行情崩盤的開始。對此,原荷蘭銀行的執行長Rijkman Greonink感歎,荷蘭銀行只能賣掉,物競天擇,適者生存,這是沒有辦法的事。

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