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全球經濟冰火二重天 搶反彈宜小心

全球股市陷入次貸風暴、油價高漲、通膨擴散、二房危機、經濟衰退等連鎖利空的「完美」風暴之中,大熊市來勢洶洶,到處肆虐,台股也無法置身事外,呈現中期超跌趕底再反彈走勢!

2008/11/28 出處:財訊雙週刊 第 310 期 作者:吳濟有

台股自五二○見高點反轉後,一跌連連失守九千、八千及七千關卡,出現歷史上罕見的一波重挫逾二千六百點的紀錄,此段時間的跌幅與中國及印度股市相近,成全球主要股市下跌的前三名,指數已有完全國際化的連動效應出現。 以MSCI世界指數(追蹤已開發國家二十三個市場及一七四二家企業)來看,自去年十月高峰一六八六點反轉,跌幅已逾二○%,確認全球熊市格局。若依該指數成立以來,出現七次熊市的平均跌幅三一%及下跌三九一天來看,暗示落底的位置及時間皆未到達。 尤其,此次全球股市面臨五環相扣危機—次貸到二房風暴的美國房市及金融危機;石油及糧食飆漲的全球通膨擴散危機;美元貶勢不知伊於胡底的金融危機;消費力及企業獲利劇降到可能引起全球經濟大蕭條的危機;打通膨或顧經濟兩難下的施政困境,漸呈信心流失的危機等,連大鱷索羅斯皆感嘆這是「有生以來最嚴重的金融市場危機」。而國際貨幣基金IMF理事主席也表示,全球經濟正陷入「冰火二重天」煎熬,成長冰冷但通膨熱滾滾,最快要到明年第一季或第二季才會有復甦機會。 在長期循環已明顯轉入大熊掌控的空頭市場之際,中短期股市跌深後,就自然會有利空出盡的反市場心理,造成技術性的跌深反彈,或是中期反彈波行情出現。通常在右肩反彈時會有回升的假象及預期心理,但這也是最大的熊市一期陷阱。此次從九三○九點反轉下殺就是如此(亞洲金融風暴時也出現過);接下來的問題,就是跌完了沒?會彈多少?及怎麼停損停利的規畫了,即熊市二期,悲觀後到底的中期反彈策略。 當指數跌破七千關後的上下反覆劇震,已感受到市場悲觀而自我了斷的氣氛,也有一股禿鷹力量壓著盤勢打壓,讓護盤基金得選時機做一波反擊,這已具備了熊市二期的跌深後的中期反彈逃命波的現象。 預估指數在六千七百至六千五百具有十年均線的熊、牛勢力分界線支撐,可能是V型反彈或是反覆打底後再彈,而目標壓力區則在七七五○點上下二五○點的「央行跳空缺口」內,八千關以上已具空方大本營了。 不過,這仍須觀察幾個指標訊號是否配合才行:一、九周KD值止跌回升至二○以上走揚;二、油價再跌至一二五至一二○美元或以下呈盤跌;三、中國奧運的股市反彈波行情在三千點關卡之上進行;四、美元指數不創新低,反向七五附近彈升,穩住美股不再創新低,展開大選前反彈波等。 畢竟,台股正處五環危機相扣的外在空頭趨勢壓力,也有可能因外在變數持續惡化,造成量未有效收縮的悲觀後反彈行情夭折,直接轉入量急縮至四至六百億元乃至更低的絕望程度,但絕望是另一大行情來臨的特有徵兆,即熊市第三期,空頭結束要轉入多頭循環的階段。 尤其,台股在長線上仍保有全球股息殖利率最高或前幾名優勢及兩岸人流、物流到金流的開放效應在後支撐,這兩項傲視亞洲的利多,加上外匯存底續升、貿易呈順差、通膨率較低、雙率相對持穩等條件,一旦全球股市能暫時脫鉤,或再展開多頭循環時,台股的相對強勢表現還是可令人期待的。股市的漲跌總是在樂觀與悲觀或憧憬與絕望中交替進行,漲多回檔及跌深反彈,中期看九周KD值及長期看九年KD值的轉折來確立波段方向,跌至二○以下要提防鈍化的超跌走勢,向上至二○以上的交叉才是多空轉折訊號;台股在八至十一月間,仍會受美股及中國股市波動所左右並主導,也深受油價、美元、人民幣、中國宏觀調控的下一步及兩岸互動進展所影響,但長期五大環扣危機如何解,恐是歷次全球金融及經濟危機之最,除非美國願意大降庫存原油至六億桶之下,並正視美元弱勢、美債信心危機浮現的問題,才有利於提早解決! 等待或搶跌深反彈,是不可太貪心的!少賠停損或賺多少是多少的心理準備是要有的;但此次循環是長期趨勢力道,個股風險會超過指數波動,尤其台股已是指數波動愈國際化及族群漲跌愈集中化的階段,面對空頭市頭,一線與二線股的投資信心及本益比會更加拉大,淡季效應、財報利空及融資退場,會造成個股或族群在指數打底乃至反彈時,會有極端的強弱不同調,檢視持股及風險控管反成當務之急! 以台塑集團、鴻海集團及國泰金三大傳產、電子及金融趨勢指標的弱勢走勢來看,可知此波空頭跌勢之險惡,外加航空股及力晶等DRAM股慘跌至票面下掙扎,或面板股的新低P/B值,在在顯示信心劇降下的個股持有或搶彈風險皆須檢視。 預估指數會在七千關至十年線上下打底,正在醞釀一波中期反彈行情。較可留意的族群或個股有: 一、金融股轉入箱形波動,直接回到中長期支撐區的代表股有:第一金、合庫、富邦金、永豐金、元大金等。以合庫含權一五%及息○‧四元看,二三‧四元以下已低於除權後的二十元,具低本益比及低股值淨值比代表。 二、中國奧運及內需受惠股,統一、寶成、潤泰全(新)、遠百、聯強、藍天、大聯大、宏全等為代表,遠百股價腰斬後,能否走出二十五至三十五元格局,與遠紡止跌力道可視為重要指標。 三、此波相對抗跌或逆勢上漲,較具趨勢保護題材力道的代表有:巨大、中聯資、中碳、中宇、寶來期、東鹼、精華、正文、順達、創意、益通、電信股等。 四、IC設計族群仍是能跌能彈的活力指標,創意高本益比在三○○至一五○元上下波動,具指標地位,聯發科、立錡、聯陽、雷凌、瑞昱、智原、聚積等具市場影響力。 五、鴻準、晶電、億光、創見、大立光、威達電、晶技、新日興、欣興、兆赫、閎暉等具族群活力指標;宏碁及台達電則具投資價值水平代表。 六、營建資產及觀光等三通相關股反彈,以都更的全坤興及台開、低股價淨值比的裕隆、榮運、南紡、國產、聯華、嘉泥等及跨足飯店及遊樂園的劍湖山等為代表。 七、弱勢的雙D、塑化、新光金等為落後指標,航空股則待油價回一二○美元後的跌深彈力。 八、台積電、力成、中華電等優質股的抗跌及再漲力,可視為外資賣超後回流翻多的代表股之一。 總之,跌深可等或搶反彈,但長線空頭風險仍大,對美元不信任加劇及油價已站穩百美元之上的層層利空,並不會馬上善了,嚴控個人風險,下波多頭來臨才有本錢再戰!

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