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搶彈風險仍高,投資且慢!

繼全球主要股市進入熊市修正後,七月中旬見人民幣止升回貶、美元強彈、油價等原物料商品重挫等資金快速移動,一口氣波段到頂的走勢,全球股市、匯市、原物料等皆遭熊吻,投資時刻未到,投機搶彈風險未降!

2008/11/28 出處:財訊雙週刊 第 310 期 作者:吳濟有

在世界五大經濟體,已見歐元區、英國及日本陷入衰退警訊,美國則呈疲軟掙扎,中國則有後奧運的地產及出口劇降的硬著陸疑慮,全球經濟形勢烏雲密布,各種商品價格也繼股市後回檔,熊市漸進入三期的特質正在浮現中。 台股受到外部因素影響,七月入超四‧一億美元,為近兩年半來首見,外資也在人民幣回貶及美元反彈預期半年時序下持續匯出,其間雖有八月八日命理師李居明算準變盤上漲的表現,但仍敵不過扁珍海外密帳疑雲的非經濟因素打擊,僅呈現六七○八點至七三七六點的超弱勢反彈後,再度在七千關上下打擺子,等待中期時間波反彈至八週後,即九月初再變盤的走勢。 若從台股月線的長期趨勢來看,七月跌破五年線後的八月反彈,迄今皆未觸及緩升中的三年線關卡,加上九月KD值持續向二○及三○低檔下挫,似有要直探長期底部區的打底味道,時序上先以十月下旬或明年農曆年前後為參考;若是,則底部區會落在十年線之下至六千關前後為探底可能所在,但確立底部區仍待九月KD值止跌向上交叉拉升過二○才行。 反應在中期波段的周線型態上,九週KD值呈現三○之下鈍化,恐須再次價量背離後才有較大彈力,即六千五百點十年線附近仍具不弱彈力,但須彈上十三週線且使其止跌回穩,才是長期底部區第一隻腳浮現的訊號。 八月底九月初,新政府上台滿百日,市場將檢驗政策成效及進度,不會再有期待心理,而奧運後兩岸互動在人流及金流上的突破否,又成關鍵所在;當然,中國後奧運的經濟成長跌破一○%的下滑力,房地產及出口皆降溫的對應政策,到A股慘跌逾六二%後的見底或彈力,也具有指標作用;而台股本身半年報公告後及第三季展望,從毛利率、現金流量到本益比水平,耶誕節訂單出貨及十一長假拉貨進度,都會是個股或次產業族群股價調整的關鍵。 但是,主要的趨勢仍在於國際股匯市、商品價格、利率、通膨到金融及地產困境的調整,是否有提早見到趨勢轉折的熊市結束訊號,才利外資再回流強補台股,才能棄目前保守策略就作成長夢的積極操作應對;後市主要的參考變數有: 一、在七月見高價反轉的CRB指數、油價、鋁價、銅價、黃豆等商品市場,迄今皆見二○至二五%左右的跌幅,天然氣更重挫逾四○%,連白金自七月來也下挫三五%左右,原物料轉入熊市修正,通膨壓力可望下降,但新興市場以金磚四國為主的情況恐未蒙其利先受其害,全球經濟形勢趨於黯淡,將形成今年第三季至明年第一季的主軸。 二、油價自高峰回落二五%左右,陷入一一五上下五美元盤整,若反彈未能站回一二五美元以上,則股市壓力可望減輕,若能再回檔至三三%至四○%水平,即破百美元至八十八美元內,則股市就有機會走出熊市陰霾。 三、美元指數的反彈力道與人民幣的回貶空間,前者在七八至八○點關卡區具有不小壓力,站穩八○至八二點才有從反彈轉入回升機會,預估還是以反彈波走勢為主,美國十一月大選後會是參考轉折時序;人民幣回貶恐不易站上七元關卡,但升值速度放緩已現,未來重心在於調整外匯存底的一籃子及提升流動性,中、俄、印到產油伊斯蘭教國外匯存底的暴升,是美元長期趨貶的壓力來源。四、美國次貸風暴、二房危機、區域銀行倒閉、大型投資銀行增資打呆未止等,連霸榮周刊已斷言房地美及房利美將為政府接管,前IMF首席經濟學家羅格夫也警告,全球金融危機日益惡化,未來數月美國恐有大型銀行會破產倒閉,美股及美元反彈過後的修正壓力恐難消除,道瓊指數在一萬一四○○點上下六百點反彈過後,仍有再下探至一萬點以下打底的跌勢壓力,全球股市仍會受其影響。 五、中國奧運後的穩定經濟及外匯存底運用方案如何,以銀行存款準備率是否從一七‧五%見頂下降及股市穩定基金的成立或進場,對其房地產、出口及股市三項指標動向具有重要宣示作用,尤其是A股慘跌逾六二‧七%到前波牛市頂點二二四五點的反彈力,能否彈上三千點關卡,或再向二千關探底超跌走勢,與人民幣在七至六‧八元的波動新方向,皆對市場氣氛走向具有動見觀瞻的指標作用。 外資持續匯出股利所得,新台幣轉入三○‧八至三一‧五元內波動,使電子股成為近期反彈主角;但自五二○以來或七月中以來,外資賣超台股各近三千億元或逾五百億元水平(至八二○止),動向值得留意。 而在財報公告前後,已有仕欽、歌林、關中、精華、精成科、櫻花等,發生倒閉、國外客戶倒閉或出問題,或子公司被客戶倒閉等問題,顯示個股或次產業的財報及前景變化,會是九月股市的重點,對應收款、呆帳、子公司存貨、毛利率、現金流量等財報指標,到全年EPS及本益比水平,會成股價再調整的重心所在。 在長期底未浮現或確立前,不妨將焦點放在各族群的指標股或具市場地位的代表股上,如IC設計的聯發科、創意、立錡等;手機族群的宏達電、大立光、華寶等;節能的益通、晶電、台達電等;NB族群的廣達、英業達等;品牌通路的宏碁、華碩、聯強等;網通的正文、明泰等;藍光DVD題材的廣明、建興電等;鴻海集團、台積電、友達、研華、力成、景碩、中光電、元太、聯詠等。 金融股要看台新金、中信金、第一金等利空市場聯想後的股價止跌彈力如何,價值股指標仍以合庫二十至二十六元的波動為參考,金融股打底拉長且看價值投資為主。 傳產股以台肥、遠紡、遠百、國揚、潤泰新、晶華、國賓、中航、東鹼、巨大、中鋼、五鼎、味全等為代表;而台塑集團偏弱勢整理,尚未見到集團交叉買進或庫藏股,長線火車頭尚未觸大底,鴻海、台積電、友達、宏碁、國泰金、中鋼、統一等亦具長線龍頭指標地位。

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