跨世代理財行為大調查財信數位_生技論壇

中國土地改革將成A股重頭戲
大型農企股 極具未來性

香港近兩週爆發激烈群眾運動,零售業的業績掉得厲害,和觀光、內需消費相關的股票,一律重挫。不過,中國房市政策鬆綁,則讓地產股的股價出現反彈。

2014/11/10 出處:財訊雙週刊 第 461 期 作者:戴斯卓

自1967年以來,香港從來沒有發生過像過去兩週佔中如此大規模的群眾運動。香港在回歸中國之後,兩制愈來愈少,一國的陰影愈來愈大,不管如何,群眾運動愈激烈,零售業的業績會掉得厲害。賣化妝品的莎莎(178 HK)、賣金飾的周生生(116 HK)、賣快餐的大家樂(341 HK),以及富豪產業信託(1881 HK)等和觀光、內需消費相關的股票,一律重挫。

政策放寬 地產股反彈

今年以來,全球諸多股市都因內部政治動盪而拉回整理,究其原因,在全球化後,都有受益者與受害者,受益者賺得更多,但踏不出本地的受害者生活更窘困,貧富差距因而拉大,貧困者的反彈就更加激烈,政治情勢難免會動盪。野村證券全球政治分析師警告,凡是貧富差距擴大的市場,政治風險就必須留意。其中香港股市的政治風險,更是投資人必須留意的課題。

在中國十一長假前,人民銀行發布新規定,只要房貸已清償完畢,任何人願意再借,都算第一套房貸,房貸利率可以享受貸款基準利率7折的優惠,換言之,房貸利率已不到5%。此外,先前超過70個實施限購的城市,目前僅北京、上海、廣州及深圳4個城市尚未開放,其他都已開放限購。

這對地產開發商來說,真是一場及時雨,包括萬科(2202 HK)、恆大(3333 HK)、世茂(813 HK)、中國海外(688 HK)等一線地產商,股價終於反彈;雖然就長期來看,這類股過去3年的土地愈拿愈貴,未來3年的房價卻可能愈來愈低,逐漸降低的股東權益報酬率(ROE)會拉低本益比,導致這類股短期內不太可能出現多頭行情,但最弱勢的股票止跌回穩,卻是多頭行情必備的條件之一。

中國股市可以逐漸看好的另一指標,是融資融券餘額,今年4月中旬,融資使用總量還在4000億人民幣,到9月底已達6096億人民幣,深圳證交所可融資券標的達400檔,加上上海證交所、ETF合計915檔。基本上,中國A股加槓桿的制度是抄自台灣,因此,對於行情的解讀也很類似,比方說,近期融資餘額增加較多的食品飲料、建材與銀行,未來一季可能不太會有表現,因為籌碼亂了,而近期融資餘額減少較多的輕工製造、電力設備、電子元器件、電腦與家電,可能就值得留意,籌碼在清洗後,未來是否會成為下一波上漲的主流?如果是,那麼未來1至2個月,又要看深圳創業板的表現了。

筆者曾提過,融資融券業務發展最大受惠者是證券公司,以6000億人民幣的融資量來算,行業利差3%以上,一年利潤至少180億人民幣,東方證券分析,融資融券業務加上年底可能實施的新股上市註冊制,光這兩項新業務就可帶給證券業10至15%的淨利成長。若加上未來逐漸成熟的滬港通業務,未來一年可能是證券業近10年最具成長爆發力的一年,其中A股的上市證券商如:中山公用(000685 CH)、國元證券(000728 CH)、國金證券(600109 CH)、西南證券(600369 CH)以及中信證券(600030 CH),都值得投資人留意。

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