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台股多空攻防 匯率升貶定風向
美元漲跌牽動國際游資動向

投資者此刻務必緊盯台幣匯率,若美元指數續漲、台幣同步續貶,應對台股保守看待;反之,若美元指數止穩,台幣匯率回穩甚至升值,則拉回整理至9000點上下的台股仍有可為。

2014/11/10 出處:財訊雙週刊 第 461 期 作者:郭恭克

9月最值得關注的大事是美元指數大漲3.94%,漲幅為2012年5月以來最大單月上漲幅度,美元指數從6月底的79.81上漲至86.05,漲幅高達7.82%,這是繼○九年12月至一○年5月,美元指數連續上漲6個月後的最大上漲波段。

一○年5月,美元指數從81.99大漲至86.76,漲幅5.71%,美元走強導致國際游資回流美元資產,外資對台股單月賣超高達1272億元,台股當月下跌630點,跌幅7.87%。對照一四年9月外資賣超590億元,台股下跌469點、4.97%,此波由美元指數走強帶動的外資賣超,對台股的殺傷力看似已較輕,投資者若據此以為國際游資此次的移動對台股的影響不足為懼,恐有置投資於險境的風險。

回顧美元走強對台股影響

○八年金融海嘯之後,共出現4次較大波段的美元指數上漲。第一次是○八年7月至○九年2月,美元指數自72.8上漲至88.15,此期間因外資連續賣超台股6個月,導致台幣匯率從30.35元貶值至34.92元,在此期間台股最低跌至3995點,呈現哀鴻遍野慘狀。

第二次是○九年12月至一○年5月,美元指數雖連續上漲6個月並創最長期間的上漲波段,但外資在半年期間賣超額度從第一次的超過5000億元下降至1145億元,台幣匯率僅從32.16元,小幅貶值至32.21元,台股雖自8395點回測,但最低僅至7032點,跌幅為16.23%。由此可見,第二次的美元指數上漲波段,因台幣匯率相對持穩,不僅外資賣超台股額度縮小,亦未見明顯自台灣匯出動作。

第三次為一一年5月至一二年5月,美元指數自73.11上漲至83.13,其間外資賣超台股達3378億元,台幣匯率從28.475元,最高貶值至30.685元,最高貶值幅度達7.76%,台股則從9082點,最低下跌至6609點,跌幅高達27.22%。

由金融海嘯後的前三次美元指數上漲波段,可以發現:若美元指數上漲波段同時出現台幣匯率較大幅度的貶幅,則台股跌幅將加大。此次,美元指數從6月底至9月底漲幅高達7.82%,台幣匯率則自29.91元,貶值至30.43元,累積貶值幅度僅1.74%,外資則自9月才開始轉為賣超590億元,台幣匯率貶幅亦集中在9月的1.57%,尤其是外資自9月10日以來的連續賣超至10月2日,連續17個交易日賣超,累計高達989億元,造成台股一度失守9000點關卡。

投資者此刻除應持續關注外資動向外,務必緊盯台幣匯率,若美元指數維持盤堅、外資仍賣超台股、台幣匯率趨貶現象同時存在,則台股下測9000點以下的風險依舊存在。

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