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股第四季 大型龍頭股撐場
大漲不易 下檔有限

今年許多中國的債券基金漲了10%以上,漲幅高於滬深300指數,再對比台灣與香港股市的下跌,中國債券市場好像是今年大中華市場的焦點。

2014/11/07 出處:財訊雙週刊 第 462 期 作者:戴斯卓

中國政府公布9月CPI(消費者物價指數)為1.6%,顯示通膨壓力明顯減輕,使得中國10年期債券殖利率只剩3.78%,比年初的4.61%,下滑超過75個基本點。今年許多中國的債券基金漲了10%以上,高於漲不到4%的滬深300指數,再對比台灣與香港股市的下跌,中國債券市場好像是今年大中華市場的焦點。

時序到了10月第三週,股票型基金與混合型基金在炒了3個月股票後,終於開始有比較明顯的減碼,滬港通確定於10月27日開通,愈接近滬港通的啟動日,愈要有落袋為安的心理準備。股票型基金持股跌破80%,混合型基金持股降至71%,現金部位增加具有兩個意義:一個月內股價很難大漲,但下檔不會太深,總之不完全是壞事。

保守投資人 瞄準優先股

中國各銀行優先股(或稱特別股)的發行計畫終於付諸實行,並由中國銀行(3988 HK)與中國工商銀行(1398 HK)打頭陣,其中無到期日的優先股,中國銀行給6.75%的利率,其他中國前六大銀行也會給6.5至7%,比起普通股的不穩定收益,優先股的強制性配息顯然充滿吸引力。以已經發行的中國銀行優先股來看,超額認購3.5倍,顯示市場對於此一產品非常有興趣。

申銀萬國證券表示,今、明兩年實際發行的額度可能超過4000億元人民幣,預計10月還有浦發銀行與農業銀行,11月有興業銀行。如果前債券天王比爾.葛洛斯所說的新常態是真的,債券殖利率將逐漸走平接近零,那麼中國各銀行的優先股就是不錯的投資標的,適合保守穩健的投資人。

不只十年債殖利率下跌,人民銀行也透過正回購引導銀行間的拆款利率往下掉,使得正回購利率從3.5%下滑至3.4%,海通證券表示,正回購利率再掉下去,人民銀行只能正式降息了。對於中國來說,房貸利率下降將是第一個影響市場的指標。東方證券指出,限購的城市只剩五個,首套房的認定也從寬,這讓很多有需求的首購族有逢低入場的機會,預估今年第四季房地產價格還會下跌,但成交量將大幅好轉,因此,房地產仲介股如在A股上市的世聯行(002285 CH),美股上市的搜房網(SFUN US),都是值得觀察的標的,未來1至3個月可能會有所表現。

近期落難的股票不少,其中一檔是雅居樂(3383 HK);在雲南昆明市委書記張田欣被換掉後,雅居樂在雲南的案子正被調查中,原本想學碧桂園(2007 HK)與越秀(0123 HK)配股集資,也被迫喊停,由於負債比率太高,這檔股票最好小心。

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