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A股谷底翻身 第四季行情喊燒 跟著外資加碼績優股

在實質利率下降及貨幣增量加快下,滬深三○○反轉向上確定,差別是一路大漲,還是逐漸震盪走高。而外資長期持有競爭力強、本益比低等績優標的,投資人可逢低布局。

2014/08/13 出處:財訊雙週刊 第 457 期 作者:戴斯卓

今年8月以來,香港國企股一改今年以來的頹勢,開始有了正報酬,連帶滬深三○○也收復大部分失土,中國股市逐漸追上全球股市的多頭腳步。筆者在前期提過,即將實施的滬港通是中國政府拉低實質利率的一環,儘管中國人民銀行打死不提降利率,但是所做所為都是為了降利率。
 
針對小微信貸的部分銀行調降存款準備率,並且調降小微貸款的風險權重,人民銀行給國家開發銀行PSL(抵押補充貸款)一兆元人民幣,這些都是放鬆銀根的動作。目前銀行間到人民銀行的7天存款利率只剩3.7%,年初是5%以上。實際利率下調是現在進行式,中國股市的本益比在企業ROE(股東權益報酬率)下降的過程中止穩,其中實質利率下滑功不可沒。
 
滬深三○○確定反轉向上
與A股行情走勢密切關聯的是M2(廣義貨幣供給)增量,3月底是12.1%,6月底是14.7%,一季之間有明顯差距,這是僅次於2009年第一季4兆元人民幣救市時的貨幣增量,在實質利率下降及貨幣增量加快下,滬深三○○反轉向上應是很確定,差別只在是一路大漲,還是逐漸震盪走高。
 
大部分分析師指出,中國股市最大的變數在房市,那麼就來看一下房地產股票。在中國西部起家的龍湖地產(960 HK),上半年銷售達標率36%,7月只有42%,下半年不打點折扣恐怕很難達標;剛被北京融創買下30%股權的綠城地產(3900 HK),業績嚴重不如預期,獲利掉了69%;龍頭之一的中國海外(688 HK)算是符合預期,但達標過程很勉強,也不願調高獲利目標。
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