人民幣急貶 該買還是該賣?

二月下旬,人民幣出現罕見大跌。雖然匯價已反彈,連中央銀行總裁彭淮南似也持續看升人民幣,但人民幣兌美元今年會不會突破6元大關,已經不再一面倒,人民幣的前景如何呢?

2014/03/12 出處:財訊雙週刊 第 446 期 作者:朱美宙
人民幣在二月連番下跌,二月二十八日更出現近年來最劇烈的單日波動,當天跌幅0.86%,在人民幣向來受人民銀行嚴格管控,單日漲跌幅通常不會超過0.2%的慣性中,相當不尋常。
 
「人民幣還會再升值嗎?升值空間已經到頂了嗎?」中國自2005年七月對人民幣匯率進行重估,不再與美元掛鉤,迄今累計已升值30%,這次突如其來的劇烈波動,已經引起諸多揣測。
 
台灣開辦人民幣業務才屆滿一年,許多銀行業者推出優惠存款利率搶客,更有央行總裁彭淮南的強力政策支持,人民幣存款餘額已經超過2000億元,台灣的人民幣風潮才剛起,就遇上人民幣升值趨勢的反轉嗎?
 
不再是「無風險資產」
 
人民幣的大跌讓很多人大感意外,由於人民幣連年的升值走勢,幾乎讓市場失去戒心。台灣部分高資產人士甚至把人民幣視為「無風險資產」,人民幣存款年利息為3%起跳,歷年又有3%以上的升值空間,即使不做任何風險性操作,光是在銀行做人民幣定存,就有6%的獲利。「這年頭要去哪裡找這樣低風險、獲利穩定的標的啊?」相較於投資債券型基金還要忍受淨值波動,在台灣開放人民幣業務後,這樣的概念很吸引人。
 
就在打如意算盤的人愈來愈多時,二月突如其來的人民幣匯率波動,急壞了一票投資人。首當其衝是台灣眾多的人民幣存款戶,3%以上的存款利息,看似誘人,很多人只怕人民幣回頭走貶,就要落得「賺了利息,賠了本金」。
其次,有許多金融商品是依人民幣升值的假設,設計成結構性商品,一旦人民幣貶值,就會產生虧損,但這主要是針對法人客戶或高資產客戶,台灣散戶只能購買「保本型」人民幣結構性商品,只要持有到期、不出場,頂多不賺,不至於大幅虧損。況且人民幣在三月第一週已經反彈,信心也回穩。
 
到底人民幣的未來走勢如何?央行總裁彭淮南在接受立委質詢時脫口而出:「貶值是應該要買,而不是賣吧!」人民幣貶值就是買點的話一出,市場解讀等於用他的金字招牌為人民幣掛保證。
彭淮南對立委說,人民幣貶值「有跡可循」,一二年時中國將人民幣匯率浮動區間,由0.5%放寬至1%時,人民幣也連貶好幾天,目的是扭轉外界對人民幣單向升值的印象,而二月下旬的匯率波動,也符合增加匯率波動性的政策。彭淮南報明牌,基本上也與投資界的預期相當。
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