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央行四箭齊發 幫人民幣找出路
DBU上千億人民幣存款,只借出1.45億元

中央銀行最近公布台灣銀行業人民幣存款水位,已高達1,826億元人民幣,但由於《兩岸服貿協議》一直卡在立法院,台灣無法使用上千億元人民幣RQFII額度,難以發展人民幣金融商品,人民幣境外中心發展前景將受限。

2014/02/11 出處:財訊雙週刊 第 443 期 作者:林文義

人民幣是最近強強滾的金融商品,但國內居然沒有人要借人民幣!這聽起來有點怪異,但卻是事實。

國內人民幣業務發展已出現相當奇怪的現象,雖然央行公布台灣銀行業境內分行(DBU)與國際金融分行(OBU)的人民幣存款,到去年12月底共有1,826億元人民幣,存款水位暴增,而人民幣放款金額為127.39億元人民幣,但再仔細分析就發現其中的結構非常怪異,DBU有1,382億元人民幣存款,但放款卻只有1.45億元人民幣,其餘98%的放款都集中在OBU(只能對境外企業或個人放款),這顯示出一個事實,國內的民眾只願意存人民幣但不想借人民幣。

放款大都集中OBU
境內沒人借人民幣

合庫銀行副總戴燈山指出,這是因為人民幣是強勢貨幣,現在存人民幣一方面利率高,可賺利差,同時人民幣又可能會升值,又可賺到匯差,所以存人民幣相當有賺頭,但反過來,如果借人民幣,則萬一將來要還錢時,遇到人民幣升值,則民眾須拿更多的新台幣或美元,去兌換人民幣再還款,還款的負擔會變大。因此,很多人認為借人民幣划不來,市場上借人民幣的意願不高。

但是銀行拚命以高利率吸收人民幣,顯然此中仍是有利可圖。據了解,國內銀行吸收的人民幣存款去路,主要有三個方向,第一是轉存到中銀台北分行;第二是轉到OBU部門,拿去對境外台商放款;第三是拿到香港或其他金融中心拆放給陸資銀行或其他同業。

根據央行調查,台資銀行的人民幣資金,至少拆放給十餘個國家的金融機構,而且獲利還相當不錯,尤其是先前中國大陸發生錢荒時,陸資銀行需錢孔急,台資銀行手上的人民幣剛好趁機發了一筆財,但這種靠把資金拆放給同業的做法,獲利雖不錯,但波動性太大,也不穩定,央行希望金融業吸收到的人民幣存款,還是要多做一點放款,一方面協助台商發展,同時也讓銀行有較穩定的獲利。

然而,現實的情況是台灣民眾沒有借人民幣的意願,銀行又如何增加人民幣的放款呢?

對此,央行官員透露,央行打算採取四項措施,替台灣的人民幣找出路,第一、由央行、金管會、陸委會等在未來與大陸協商,要求允許台灣的金融業者可直接對大陸台商放款。第二、有計畫協助推動建立寶島債市場。第三、與陸方協商提高台資銀行可參與大陸銀行間債市買賣的額度,建立人民幣多元化的去路管道。第四、積極與大陸協商簽訂換匯協議金額。

直接放款大陸台商
金融業者受惠最大

金融業者指出,央行這四項措施中,對金融業影響最大的就是第一項措施,若台資銀行可以直接對大陸台商放款,那整個人民幣資金去路就活起來了。

若台資銀行還是只依賴海外分行及OBU承做人民幣放款,因為海外分行及OBU承做人民幣放款,不得超過資產淨值30%,而海外分行及OBU的淨值並不高,放款空間會受到限制。此外,大陸昆山地區雖開放台商在當地子公司可與台灣母公司之間相互貸款,但這只是開放台灣企業母子公司可互相借貸,而非開放台資銀行可向昆山地區的台商放款,這樣效果就會被打折了。

台商用台灣母公司向台灣的銀行業借人民幣,再借給昆山子公司的案例並不多,但大陸前海合作區卻開放區內的企業,可直接向香港地區承做人民幣業務的銀行借款,這就大大地幫香港的銀行業去化手中的人民幣資金。

未來兩岸協商時,若能要求大陸比照前海合作區的做法,開放台灣金融業可以對大陸台商放款,那台灣的人民幣出路就比現在寬得多了。

此外,由於香港是亞洲的金融中心,當地人民幣金融商品也多,以往台商多把人民幣資金調度中心設在香港,而央行替人民幣資金找出路,也想將台商的人民幣資金從香港轉回台灣,但這牽涉到台灣必須有能力發展出多樣化的人民幣金融商品,台商才會願意把人民幣調度中心搬回台灣。

金融業高層指出,要建立多樣化的人民幣金融商品,必須先有完善的人民幣回流機制,即透過RQFII(合格人民幣境外投資者)機制,以發行基金、債券等商品,把吸收到的人民幣再回流投資到大陸的證券或債券商品,那樣人民幣商品才有足夠的花樣可玩。

例如,香港有2,700億元人民幣、新加坡有500億元人民幣,倫敦也有800億元人民幣的RQFII額度,這使得香港、新加坡、倫敦等地都有雄心想發展成為人民幣境外中心,而大陸在《兩岸服貿協議》中,也同意給台灣1,000億元人民幣額度的RQFII額度,但《兩岸服貿協議》已成為政治議題,遲遲無法獲得立法院通過,台灣無法利用這些額度,在台1,800餘億元人民幣存款去路就成為問題。

缺人民幣金融商品
千億存款替人作嫁

當台灣沒有辦法發展多元的人民幣金融商品,則目前龐大的人民幣存款,有可能轉到香港、新加坡甚至倫敦尋求投資機會,1,800餘億元人民幣存款最終也只能為人作嫁,成為其他地區的人民幣境外中心的資本。

例如,最近來台訪問的倫敦金融城市長吳斐娜,就是看上了台灣巨額人民幣存款,聞香而來,她並拜會金管會主委曾銘宗,希望能與台灣在人民幣業務上進行合作,因為倫敦有的正是台灣沒有的,而台灣有的卻是倫敦需要的。

從統計資料看,倫敦的人民幣存款只有50億元人民幣,規模遠遠不夠,但台灣每年與大陸貿易均會產生400億美元的順差,這些貿易若有部分以人民幣進行結算,則台灣每年都會有源源不絕的人民幣存款,但倫敦雖沒有足夠的人民幣資金池,卻是歐洲的金融中心,且甚少金融管制,只要有人民幣資金來源,吳斐娜說,倫敦可提供各式各樣的人民幣金融商品與台北合作。

可見,《兩岸服貿協議》若持續被卡住,台灣無法使用1,000億元人民幣RQFII額度,對金融業的發展已產生相當大的負面影響,沒有這筆RQFII額度,台灣很難進一步發展多樣化的人民幣金融商品,台商當然也沒有意願把人民幣資金調度中心搬回台灣,加上國外的金融中心不斷向台灣的人民幣資金招手,台灣想發展人民幣境外中心的夢就更難實現。

但是,當《兩岸服貿協議》順利通過,加上央行爭取讓台灣金融業可對大陸台商放款的努力獲得成功,那台灣金融業整個經營態勢就完全不一樣了,因此,台灣要建立人幣境外中心,第一步就是趕快把《服貿協議》通過吧!

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