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股票面額取消均一價 必知三大效應 獲利指標將由EPS轉向ROE...

長期以來股票發行面額一律訂為10元,金管會決在年底前取消這個規定, 這項改變對企業籌資、配股能力以及投資人評估企業經營績效三方面,都有相當重大的影響。

2013/11/06 出處:財訊雙週刊 第 437 期 作者:林文義
金管會決定在年底前取消股票發行面額10元的規定,未來在這項規定取消後,投資人評估企業獲利的指標,將由每股盈餘(EPS)改為股東權益報酬率(ROE)。
 
效應一 EPS退位 ROE成指標
 
資誠會計師事務所會計師郭宗銘與吳郁隆表示,EPS的指標是以企業的淨利,除以企業對外發行的股數,意思是企業每股可以賺多少元,但股票面額10元規定取消後,未來EPS將從可水平比較各公司獲利的工具,變成垂直比較同一公司各年度獲利的指標。
 
舉例來說,A公司資本額一百萬元,股票發行十萬股,每股面額10元,A公司的淨利是50萬元,則EPS就是每股5元(50萬元/10萬股)。當所有企業股票每股面額都是10元時,那EPS就可以拿來做為比較任何公司的獲利績效指標,但若各公司對外發行的股票面額不同時,用EPS做比較就會出現誤差。
 
例如,B公司的資本額同樣是一百萬元,但股票面額為每股五元,則B公司對外發行股數就會膨脹為二十萬股,若B公司也是賺五十萬元,EPS卻會被稀釋成每股2.5元(50萬元/20萬股),此時A公司的EPS是B公司的兩倍,但其實兩者的獲利是一樣的,因此,當股票面額被改變後,用EPS衡量不同企業獲利,就會產生扭曲。
 
這時候,投資人就要用ROE做為新的獲利評估指標,ROE的意思是,用企業的淨利去除以股東權益,意思是說,股東拿資本給公司,而公司利用這些資本替股東創造了多少報酬。
 
例如,上例中,A公司股票面額10元時,對外發行10萬股,假設此時A公司的淨值只有股本的100萬元,獲利50萬元,所以ROE是50%(50萬元/100萬元);而B公司的股票面額為每股5五元,對外發行20萬股,但總股本還是100萬元,在B公司獲利為50萬元下,ROE同樣是50%,這樣用ROE來評估企業的獲利績效,就不會因股數發行多寡而失真。但EPS這個指標仍有它的功效,那就是投資人可以從EPS中,看出同一家公司不同年度的經營績效,也就是把EPS拿來做為垂直比較同一家公司各年度績效的指標。
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