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巴西、墨西哥股市漸止跌 經濟領先指標也翻揚 新興市場下半年重演甜蜜復仇?

新興市場是否會重演去年下半年突然回神的表現?有待觀察。去年上半年的新興市場表現落後於成熟市場,並於下半年補漲,直到今年第一季才表現弱勢。

2013/05/07 出處:財訊雙週刊 第 423 期 作者:朱美宙
今年以來,美股表現強勢,屢創新高,表現遠勝新興市場。新興市場除了東南亞依然強勢外,各大區域皆是負報酬。MSCI新興東歐指數與MSCI歐非中東的跌幅都達一成,俄羅斯是金磚四國跌幅最重的市場,跌幅逾10%(至四月二十日),資金重回風險性資產的風潮,還沒有吹到新興市場。
 
新興市場是否會重演去年下半年突然回神的表現?有待觀察。去年上半年的新興市場表現落後於成熟市場,並於下半年補漲,直到今年第一季才表現弱勢。
 
利空過後,就是機會
 
據各界分析,目前新興市場表現不佳的原因有三:一是實行量化寬鬆政策的成熟市場,如美國與日本股市都大吸金,資金暫難把眼光投向新興市場;二是中國經濟成長放緩;三是日圓劇貶,有利日本對外出口,某些新興國家意圖搶攻原本日本市占率的美夢將落空。
 
國際貨幣基金總裁拉加德也提出預警,在成熟市場寬鬆貨幣政策下,新興市場必須控制信貸過度擴張,嚴防資本一旦抽離所帶來的風險。
 
這個警告是長線看法,短線上,若從反向思考,利空過後,就是新興市場的機會。
 
日本的超級量化寬鬆引發資金四竄,在美、日股市已漲多之後,高風險資產如新興市場已蠢蠢欲動。巴西與墨西哥股市今年原本跌跌不休,但近來有止穩反彈的跡象。保德信拉丁美洲基金經理人周有融表示,美國、歐洲及金磚四國的經濟領先指標均有翻揚的跡象,新興市場與全球經濟活動緊密連結,也有機會隨後跟上,巴西自然能夠受惠。
 
另有研究顯示,若從全球採購經理人指數,半年來已經上升了三個百分點來看,新興市場股市再走弱的空間有限。
 
中國股市疲弱,是新興市場指數積弱不振的最重要原因;新興市場中的景氣循環股比重過高,也拖累整體新興市場表現。對此,只要全球經濟回溫,尚未正式由出口導向轉至內需經濟的中國,勢必會重新受到關注,只要全年經濟成長率能達到官方的7.5%目標,就沒有硬著陸的問題,資金重回新興市場股市指日可待。
 
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