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生技股真有飆漲的本錢嗎? 3個案例》揭開新藥股投資迷思

美國生技股自去年十一月大漲,帶動台灣新藥股走揚,有些個股甚至飆漲五成到四倍,上櫃(OTC)生技股指數近期頻創新高,占成交量超過四成,人氣甚至高於電子類股。根據股市經驗,當成交量過度集中時,往往就是短線過熱的警訊。

2013/02/27 出處:財訊雙週刊 第 419 期 作者:楊淑慧、尚清林
潤泰集團總裁尹衍樑表示,生技業賣的是一個夢,看的是未來而不是眼前的價值,追求的是「本夢比」。尹衍樑鴨子划水布局生技產業,估計擁有數百億元身價,羨煞不少投資人,連科技大老宣明智近期在受訪時也說:「現在花很多時間在生醫產業。」
 
的確,台灣的生技產業才剛起步,若是泡沫產業,那麼這個泡泡才正在長大,前景發展仍然樂觀,但是資本市場的股價泡泡因為吹得太快、太大,對於口袋不深的散戶投資人來說,想要追捧生技股,恐怕得先掂掂一旦高股價夢碎後的代價,能不能付得起?尤其是與國際市場做比價行情,更要「眼觀四面、耳聽八方」。
 
Doxil唯一學名藥夢碎
台微體本益比高高掛
 
以油脂包覆技術開發學名藥Doxisome(德適舒)的台微體,有機會成為美國FDA(食品藥物管理局)核准的Doxil唯一學名藥,每年商機高達六億美元,成為市場上熱門焦點,股價輕鬆站上三百元關卡,成為新藥股股王。
 
讓台股市場瘋狂的是,原廠藥Doxil一度停產銷售,造成嚴重短缺,讓市場預期FDA會加快學名藥審查速度,有利Doxisome取得上市藥證,為後續的銷售權利金收入帶來龐大想像空間。靠著這個「夢」,台微體成為生技新藥的指標,股價最高曾達三九九元。
 
但高股價的背後,投資人不知道的是,早在去年二月傳出Doxil代工廠停產缺貨時,美國FDA即同意讓太陽製藥尚未經核准的Lipodox於印度先行量產(須透過FDA核准的藥廠),並出口到美國銷售,彌補Doxil的短缺需求,太陽製藥已成功打進美國一年約二.五億美元的市場商機,遙遙領先台微體的規畫時程;之後,更率先成為第一家拿到學名藥藥證的業者。
 
換言之,Doxisome似乎並非如台微體在公開說明書中宣稱的Doxil唯一學名藥;如今不但讓太陽製藥搶下學名藥頭香,嬌生也打算授權給台灣東洋代工、擴大Doxil的供應,一旦市況短缺獲得舒緩,台微體Doxisome藥證價值的想像空間恐怕也得打折扣。
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