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練就三絕招 台股八千打帶跑 美歐日猛印鈔票 全球資金行情結束了嗎?

美歐日英央行大搞量化寬鬆,巴西降息、中國放鬆銀根,低息資金將為股市注入新動能?還是股價早已反映?台股八千點之上宜保持警戒,投資人應及早思考趕在四月底財報季之前,逢高降低投資風險。

2012/03/14 出處:財訊雙週刊 第 394 期 作者:郭庭昱

投資大師科斯托蘭尼曾說:「資金之於股市,正如汽油之於汽車」。最近,全球央行或明或暗,紛紛啟動新一輪的貨幣政策,各種形式不同的印鈔行動,看得投資人眼花撩亂,不知道全球股市這台車子,到底要衝向何方?

柏南克新菜登場?
美地產業動見觀瞻


身為研究經濟大蕭條專家的柏南克,盡其所能地拋出各種QE的花樣,前二次QE是擴大聯準會的資產負債表,扭轉操作是調整資產結構,沖銷式QE則是調整其負債期限,值得注意的是,後兩者都是由市場買進長債,將殖利率維持在相對低檔,以維持美國良好的發債能力。

如果聯準會這次的重點是買進MBS(不動產抵押貸款證券),表示美國政府的手伸進房地產市場,希望藉由引進資金活水,活絡房地產市場,除了可快速改善失業率,更可以創造民眾的財富效果,對於年底的歐巴馬選情大有幫助。

更值得注意的是,股神巴菲特也發表看法,他在今年給股東的信中指出,「我在一○年給股東的信中說,未來一年房價可能出現反彈,我實在大錯特錯」,巴菲特自己承認過早看好美國的房地產,並認為房地產業不振是失業率居高不下的主因,他相信,一旦房地產供需恢復到正常水平,專家學者們會非常吃驚地發現失業率大幅下降,並重新認識自美國建國以來始終不變的事實:「美國最好的日子還在後頭!」

換句話說,聯準會後續是否實施沖銷式QE,以及房地產的市況(新屋開工數字及銷售情況),將是歐巴馬選情的關鍵,也攸關美國經濟復甦的速度,當然這就和中國及台灣的出口數字息息相關,也是影響台灣經濟成長率的重點。

新興國家則以中國和巴西放鬆銀根最受矚目,過去三年歐美國家拚命QE,造成新興市場通膨幽靈不散,飽受高物價之苦,巴西財長一○年還率先喊出「貨幣戰爭」,如今油價在高檔,歐、美、日、英繼續QE,但巴西三月八日宣布降息三碼,由一○.五%降至九.七五%,降息幅度超出預期,主因市場外部需求偏弱,專家認為巴西的利率還有再降的空間。中國則是在二月份下調存款準備率,釋出資金轉寬鬆的訊號,不過,熟悉中國的經濟專家都認為,打房不會因此鬆手,利率下調的機率也不高。

逢高沒有利空也賣
逢低沒有利多也買


最近各國央行的動作,最大的特色是,油價居○八年金融風暴以來最高價,但先進國家、新興國家都一起加入寬鬆貨幣政策。另一方面,各國股市層次亦不同,與○七年高點相比,那斯達克已經超越當時高點、道瓊指數距○七年歷史高價僅八%、標普五百約一一%;歐洲最強的德國,只較○七年的高點低一四%、法國則低了近四成;亞股普遍弱勢,台股距離○七年九八五九高點約一八%。

在如此寬鬆的資金環境下,股市的後勢究竟如何?首先,各國用盡QE手段,但是大部分在彌補資金缺口,油價因地緣政治緊張而升溫,對物價衝擊應有限,不過,QE並非股市重點,重點在於力道並未大於以往,且股市去年底以來已率先上漲,在現在的價位上,資金並非股市上漲的推手,景氣才是,目前全球景氣依然是緩慢復甦的態勢,歐洲則陷入衰退。

其次,四月起法國總統大選,六月底美國的扭轉操作結束,都是金融市場變數,到底是QE3?還是沖銷式QE?市場還有得猜,但在各國大印鈔票時,黃金又悄悄來到每盎司一千七百美元價位,顯示市場避險心態趨於濃厚,全球走資金行情,專業投資人已練就「逢高沒有利空也賣、逢低沒有利多也買」的心態。(本文節錄自394期財訊雙週刊)

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