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中國經濟數據蒙陰影 銀行股遇利空 壓縮短線指數空間

中國公布了一月經濟數據,透露些許經濟成長的隱憂,然短線仍看不出銀根鬆綁的跡象,銀行股集資壓力初現,中港股市上檔空間也被壓縮。

2012/02/15 出處:財訊雙週刊 第 392 期 作者:施友福

希臘債務協商陷入膠著、全球股市短線漲幅過大,香港股市的表現也與國際股市一致,恆生指數在年線附近震盪,年線的壓力還是不輕;反觀中國股市期待養老保險金入市、人民幣升值,股市成交金額回升,上證指數突破季線,向半年線挺進;惟一月經濟數據透露些許隱憂,半年線的上檔壓力還是不小。

 

 

 

 

 

中國國家統計局公布一月CPI(消費者物價指數)較去年同期上漲四.五%,也較去年十二月上漲一.五%,雖然有春節因素在內,但CPI漲幅比市場預期要高,究竟通膨是不是確定控制住了,還需要再觀察,或許這也是自去年十二月初調降銀行存款準備率之後,迄今未再繼續調降的原因。從日前中國央行公開市場操作收回資金,估計調降存款準備率鬆銀根的動作可能會延後。

 

須鬆銀根救製造業

 

可是,一旦銀根遲不放鬆,卻有可能迎來另一個嚴重的問題,也就是製造業的資金斷鏈潮恐將再現。一月銀行新增信貸七三八一億元人民幣,比去年同期的增幅減少二二%,過去一月通常是銀行新增信貸衝高的時間,○九年以來的一月新增信貸都在一兆元人民幣以上,今年卻遠低於此水準。中國一月底貨幣供給年增率M1只有三.一%、M2為一二.四%,增幅雙雙創下歷史最低水準,原本該是資金稍微寬鬆的農曆春節,如今就數據來看,市場資金緊俏,最受影響的將是製造業。

 

一月生產者出廠價格(PPI)較去年同期僅上漲○.七%,較去年十二月下跌○.一%,產品出廠價無法拉高,生產成本卻是年年攀升,製造業的環境依然艱困。又中國一月進出口金額,較去年同期雙雙下滑,歐美需求疲弱,中國出口成長本就不容樂觀,但進口金額較去年衰退一五%,且以原材料進口下滑最多,更暗示製造業接單情況不佳。如果中國短期內不鬆銀根,製造業資金周轉出現困境,肯定會衝擊今年經濟成長。

 

在銀根鬆綁未能實現之前,銀行業又出現籌資壓力。在目前仍高達二一%的存款準備率之下,銀行能夠作為新增信
貸的額度本就不高,而存款又在一月大規模流出銀行體系,銀行幾乎沒有財務運作空間,若今年因應銀行新資本要求《巴塞爾協定III》而實施《商業銀行資本管理辦法》,幾乎所有中國的商業銀行都得再進行大規模的籌資。獲利與財務結構不如四大銀行的交通銀行,已經率先鳴槍,近日傳出將定向配售H股集資五百億元人民幣,造成股價的重挫。

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