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黃金黑幫控盤?五大交易商定金價
政府、銀行、個人搶購 熱潮難消退

全球經濟前景不明,黃金價格屢創新高,成了資金最佳避風港。金價走勢牽動避險情緒,其實黃金早就驚驚漲,過去十年進場的人都笑呵呵。黃金泡沫論的聲音從來沒停過,但經濟愈不穩,黃金愈樂在亂世稱雄!

2011/09/21 出處:財訊雙週刊 第 381 期 作者:朱美宙

經濟學家凱因斯在〈貨幣改革短論〉《A Tract on Monetary Reform》指出,「黃金早是野蠻人遺物」(gold is already a barbarous relic),這個發表於一九二三年的言論,成為黃金無用論最具代表性的話語。八十八年後的今天,隨著全球經濟體系陷入不安,人們重啟對於黃金的依戀,價格持續陡峭地上揚。

經濟亂世中,儘管許多重量級經濟學家,如前高盛大中華區主席胡祖六、瑞士信貸亞洲首席經濟師陶冬等人,對於黃金價格大漲,都以「泡沫」形容;但泡沫到底會愈吹愈大、還是瀕臨破裂,眼見資金在動盪中無處避險,將金價愈拱愈高,這時點,除了國際投資銀行部門敢愈喊愈高之外,大多數人都只能靜觀其變。

全球十五萬噸黃金
比不上美股市值


黃金稀有,才有價值,據「世界黃金協會」(World Gold Council)的報告,自盤古時代至去年底,全球的產金總量約十五萬噸,開採不易,是黃金產量一直有限的主因。

根據統計,包括美國、德國、國際貨幣組織、義大利等前十五大黃金持有者,共擁有約近三萬噸的黃金,是超級大戶級的黃金大戶,流通在外的黃金甚為有限。其中,美國持有近九千噸黃金,擁有最多黃金;第二名的德國擁有三七四七噸黃金,連美國的一半還不到。

這些黃金,以每盎司一千八百美元的價格計算,約八.六八兆美元,看似高價,卻不是大不了的數目。黃金總市值約只是二分之一的美國公債市場規模(約十五至二十兆美元),比起全球債券市場(含政府及企業)約一百兆美元的市值,黃金的市值不算大。

黃金若與股市市值相比,稍比德國股市及英國股市市值兩者相加稍大,約為美股道瓊交易所與那斯達克交易所市值之加總的一半(根據世界交易所協會公布的七月資料估算,兩者相加市值為一六.五兆美元)。

九一一後十年
黃金報酬高居第二


在供應有限、世界經濟愈顯動盪的情況下,金價飆升,黃金避險的英雄本色早就顯現。今年正好是美國九一一事件十週年,美國經濟霸權正巧在十年前攀高後陷入停滯,敏感的金融市場老早就用資金的挪移對此變局做了註腳。

根據Bespoke投資機構統計,九一一之後,銀價漲了九倍、黃金價格漲了五.六倍,是表現最好的前兩大資產類別。當年的銀價是四.一六美元,一口氣攀升到四一.五七美元,黃金價格則從二七二美元漲到了一八一八美元,而且,不論銀價或金價的漲勢,依然欲罷不能。石油價格雖然也翻了二.二倍,但漲幅遠落後於銀、金兩大貴金屬。

然而,投資黃金,並不一定是最佳的選擇;如果選對股票,可以輕易超過黃金的報酬率。過去十年,訴求製造健康果汁的Hansen Natural集團漲了一七三倍,LivePerson科技服務公司漲了九十二倍;最近幾年引領風騷的蘋果也漲了四十三倍。當然,如果選錯股票,不小心投資到AIG、柯達伊士曼或花旗集團,則面臨股價劇跌,大概會恨不得自己早在十年前就「慧眼識金」。(本文節錄自381期財訊雙週刊)

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