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人民幣升值 先看內需股 長假消費,收人民幣現金最賺

人民幣升值是近期的熱門話題,但不論是中國股市或是香港的中資股,反映都不大。熱錢往亞洲流竄,香港地產股反而是這一波的大贏家。雖然人民幣升值題材被冷處理,但中秋節、十一長假的雙長假消費卻還是熱滾滾。

2010/09/29 出處:財訊雙週刊 第 356 期 作者:陳怡如

雖然市場對於中秋與十一的雙長假消費期望非常高,不過,對於股市投資人而言,長假期間的不確定因素也相當高,包括國際情勢以及中國政策的變化。中國股市在長假前先行拉回,觀望氣氛濃厚;反觀香港股市在國際熱錢大量流入亞洲的趨勢下,地產股發威帶動恆生指數大漲。中、港股市的走勢分歧,短線上的關注焦點可能都在中國如何回應人民幣升值!

人民幣連續升值,兌美元匯率更創下匯改後新高,人民幣匯率再掀中美攻防戰,題材性炒作也再度出現在股市,最直接反映熱錢態度的就是香港。不過,近期拉高香港股市的卻不是人民幣升值最大受惠族群的中資股,反而是香港地產股,包括長江實業、新鴻基地產、恆基地產、新世界發展、信和置業五大地產股,尤其是亞洲首富李嘉誠的長和系旗下長江實業、和記黃埔股價均創○九年以來新高價,這一波熱錢進到香港,動作跟以往不大相同,應該與中國股市異常疲弱有關。

香港的恆生指數今年以來幾次的反彈,都無法突破前波的高點,這一波的上漲,指數站上所有短、中期均線,且技術指標偏多,在熱錢的簇擁下很有機會挑戰今年高點,惟上證指數拉回到季線附近仍未見反彈,成為港股反彈的隱形壓力,這似乎也說明熱錢此次選擇拉香港地產股而非中資股。

熱錢先炒香港地產股

以人民幣升值的受惠程度來說,中資電信、銀行、保險、地產、通路、航空等收人民幣現金或擁有人民幣資產的族群,往往都是最先反映。但是中國的通貨膨脹問題日益升高,經濟成長結構又不夠牢固,若人民幣再大幅升值,必然會對中國經濟發展造成衝擊。中國總理溫家寶重申中國並不具備大幅升值的基礎,估計人民幣升值的腳步仍是緩步有節奏的。

那麼,若是大陸股市不進行較強勁的反彈,香港的中資股也不會獨秀。以地產股來看,在一連串的調控政策之後,中國的房地產繼續上漲,雖然對經濟成長有絕對貢獻,但中國政府也只能容許溫和的上漲,一旦又有失控,房地產的調控又會加強。

奢侈品銷售旺
率先反映人民幣升值


相較之下,香港的房地產由市場機制決定,香港房地產除了吸引外資之外,從中國內地湧出的中資也是很大的買家,地產股占恆生指數的權值比重超過一一%,僅次於金融股,在金融股不振之下,地產股成了很重要的族群。

雖然人民幣升值的效應在中、港股市似乎不甚明顯,但是跟中國消費相關的族群股價仍相當強勢。香港的成衣股I.T、慕詩國際創下歷史新高,佐丹奴、漢登控股、包浩斯等也是一路上漲的強勢格局,珠寶、鐘錶等奢侈品的六福集團、東方錶行等也大漲,六福集團更是持續刷新歷史高價紀錄。

此外,恆安國際、中國糧油控股、雨潤控股等中國內需消費重要指標股,股價也維持在高檔,台資企業的兩大食品股中國旺旺、康師傅股價則重回歷史高點,汽車股的東風集團、廣汽集團、華晨中國汽車、吉利汽車等也出現族群的比價力。

若要觀察人民幣升值題材的延燒性,則先看航空股,中國國航股價在近日創○八年以來新高價,帶動東方航空與南方航空的股價,三大航空股都有為數不少的美元負債,人民幣升值將減輕利息負擔,亦有利業績提升,航空股的持續力要看A股的航空股是否能有比價的相互拉抬效果。

其實,大型的中國移動、中國人壽、工商銀行、中國銀行等才是人民幣升值利多的長線指標。短線上,中國移動、中國人壽股價有波段反彈,但是還需要有更多的資金進場才能哄抬出投機力強的資金行情,人民幣升值的效果會遍地開花,屆時中資股將再度成為全球關注的焦點。

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