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宏觀看「景氣為什麼會循環」?掌握循環規律 累積財富

所謂「日光底下並無新事」,歷史總是不斷重演,人們一直重複一些故事主題,只是主角及場景有所更動。洞悉循環的模式可以幫助你站在相對高處去觀世事,凡事能平常心看待,同時增加自己的應變能力。

2008/11/28 出處:財訊雙週刊 第 311 期 作者:王財貴

人們往往因為對未來的不可測而引發焦慮,例如現在買房子適合嗎?買股票或基金會不會被套?未來黃金還會是好的投資標的嗎?錢會不會變薄?等等。我們都想早一步了解並預測未來,以便積極地掌握賺錢或逢高出脫的機先,也可以消極地避免在不當時機做不當的投資,同時尋求最佳化的資產配置。
測知未來的方法甚多:有人仰賴算命或問鬼神,有人靠技術分析,也有人靠直覺。但假如經濟模式會如同日出日落般準確的循環,或如同春夏秋冬般有一個循環模式,預測未來將會變得比較容易。近百年來不少人想要在經濟循環上建立一套放諸四海皆準的法則,雖不完美,但也找出了一些可以觀察的面向及指標,猶如在茫茫經濟大海中,提供了指引方向的明燈。
看事情的角度可以近觀亦可遠望:近觀可以了解詳情,遠望才能窺知全貌。循環的模式可以幫助你站在相對高處去看,洞悉過去發生了哪些與當前狀況類似的事,當時又如何演變,提供歷史劇本供我們預測現在事件的發展,並增加自己的應變能力。
我對經濟循環的初步概念,得自於約十五年前香港怡富信託單位根據日本環境做出的一個景氣循環鐘。我用它來觀察了幾次台灣的循環,雖不見得完全按照循環鐘的順序走,但也發現有意思的規律。有人說台灣房地產大約七年一個循環,而以一九八七到九○年那一波最大,這一次中國及印度等地的發展和那一波有點像;網路泡沫破碎與一九二九年那一波也頗有相似之處;最近的石油上漲與一九七三年的石油危機也有些神似。
但未來會怎麼走,誰也不知道,其中一個方式就是讀讀歷史,參考循環指標,用宏觀角度來看近一、兩百年的類似事件。幾年前,財訊出版的《大熊市》給我過去一百年來一些快速易讀的歷史軌跡及建議,用書上所建議的來印證網路泡沫後黃金、石油及股市的漲升,確實有其遠見。所謂「日光底下並無新事」,歷史總是不斷重演,人們一直重複一些故事主題,只是主角及場景有所更動。也因此,財訊(財信)新出版的《景氣為什麼會循環》一書立即引起我的興趣。
這本書的知識很有用,但要花心思理解,比一般財經書籍有系統,卻又比教科書容易讀一些。引經據典甚多,對於不少經濟大師的論點想要立即融會貫通委實不易。一開始從頭讀,前五章的故事倒還挺有趣,但到第六章開始就比較理論一點。好在我認為重要的書還是要硬著頭皮也要把它讀下去,所以就挑有興趣及有用的章節跳著看。在寫本書評時,嚴格說,我還沒完全讀通,但已覺受益匪淺。事實上,一本書只要有一、兩句話受用就已值回票價,有一兩個觀念可用,那就已物超所值。本書可受用的話及觀念很多。我認為可以把它當做工具書,也就是說不見得要一口氣讀完,也不見得要依照順序讀,看不懂的就先跳過,日後再詳究。
我建議可以先讀第二十三章的所有循環之母:房地產。因為不論是對整體經濟的影響或對個人財富的影響,房地產都非常顯著,尤其現在又逢台灣房地產轉折期,建商還在推案拉升價格,買氣卻好像逐漸停滯,但外資又進來買商業大樓。利率尚屬低檔,但可能是往上走,雖然漲得沒有國外多,但多數人都已受不了。關鍵的是很多人買房都會貸款(靠信用擴張),一旦有差錯,影響幸福最大。
接著可以看第二十九章的景氣循環與市場輪動,以得到一個整體循環的輪廓。繼而因為最近原物料、石油及黃金都在漲,可以看看第二十六及二十五章。假如你是滿手股票或滿手現金,可以先看第二十七章的債券、股票與基金;再把第五篇的其他章節依興趣看完。以○四年的數字:全球的房地產價值為九十到一三○兆美元、債券四十四到四十五兆、股票三十至四十兆、黃金一‧八兆、收藏品○‧三至○‧六兆美元。想想哪些東西變化影響經濟最大。
然後,請一定要把附錄二的史上超大金融危機表好好玩味一下,從歷史看來,很多東西都可以炒作。只要人們的貪婪、恐懼與無知還在,再多學識的聰明人都會變成騙子與笨蛋,經濟危機是無法避免的。假如想了解背後的驅動力量,第十七章的有樣學樣(投資心理學),第二十一章景氣循環的五大驅動力,以及描述幕後那隻推手的第二十二章中央銀行業務的十大挑戰,都是值得一讀。
以上是從「用」的角度來看。若從「知」的角度來看,第一章到第五章是不錯的金融歷史小說,讀完會讓你深深感受到財富的無常,居然有人可以把沒什麼價值的紙變成人們勞碌一生以追求的貨幣;然後也有人把貨幣又變得毫無價值。讀到這,何妨深思你的人生價值觀以及生活安排。最後,假如想知其所以然,可以把第七章到十三章讀過,複習一下總體經濟學。尤其把紐康方程式MV=PQ拿出來,套用在股票、商品及房地產的漲跌預測上,會讓自己感覺良好,自認頗有大師的先知先覺風範。
○四年聽到某資深投資專家說過,現在的資金就像蝗蟲一樣,流到哪裡,哪裡就會大漲。現在回想起來,景氣循環五大驅動力之一的「貨幣」在當時已因低利率環境下的貨幣乘數效果驅動了,但當時聽此話時卻沒什麼感覺。設若當時已有充足的循環知識及信念,這一波可能會累積很多的財富。不過還好也因為後來掌握了循環的概念,讓我避過了這波循環向下所帶來的負面影響。
人們最大的問題就是「錯把無常當永恆」,漲的時候就樂觀認為會一直漲,因而錯失賣的機會,跌的時候就悲觀的認為會一直跌而錯失買的機會。有循環的概念可以讓人較有平常心做有智慧的判斷。循環,它不見得精準,卻有用。

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