F股投資密碼 藏在財報中
三大重點 公司架構、營運風險、盈餘分配

從海外回台上市的F股已成為股市的焦點族群,但F股的經營重心均在海外,與上市櫃公司相當不同,投資前要詳細了解F股公司的架構、經營及盈餘分配風險,才能做出正確的決策。

2014/01/01 出處:財訊雙週刊 第 441 期 作者:林文義

最近F股在資本市場非常夯,投資人也相當捧場,然而不少人卻認為F股並不透明,但證交所總經理林火燈指出,F股的監理與財報揭露均與本國上市櫃公司相同,而會計師業者則表示,投資人認為F股不透明,「可能是一種心理感覺。」 

據統計,目前上市的F股約有二分之一由勤業眾信會計師事務所簽證,勤業眾信會計師虞成全指出,F股的總部、工廠、管理層都在境外,導致投資人在心理上有些疑慮,所以,實際上不是F股公司的財報不透明,而是投資人對F股實際經營處所當地的政經環境,以及產業經營風險不熟悉,才會產生疑慮。 

境外營運引發疑慮
看清公司架構、盈餘分配 

會計師業者指出,例如,國內最近發生食安風暴,媒體大幅報導,政府部門也採取處罰措施,這些投資人都非常清楚,就很容易對相關的上市櫃公司採取應變措施;但如果類似的食安風暴發生在東南亞,台灣的投資人對於當地產業影響或政府措施,就無法及時了解,也就難以快速在股市中做出決策,因此,會有投資人認為F股不透明,主因應是投資人對F股在境外營運的政經環境不夠熟悉,但這些資料在F股的財報中都有。 

虞成全指出,F股的營運主體都在境外,因此,投資人在看財報時,第一個要看的就是公司介紹,都會有整個集團的組織架構圖,讓投資人了解公司的實際營運主體是在哪個國家、及大股東對公司各集團的股權結構,這樣投資人就可先有初步的印象。 

投資股票就是想賺錢,因此,投資人就必須把F股公司的盈餘分配說明,列為必看的項目,F股的經營主體多半在國外,再於集團上設開曼等公司回台上市,而底下的子公司獲利分配,必須依照當地國家法令規定扣除相關稅費(如繳納營所稅、提撥職工福利金等),稅後盈餘才能上繳到開曼公司,再分配給台灣的股東,因此,財報的盈餘分配就會說明其中的租稅風險,由於F股很多是在中國經營的台商,透過開曼回台上市,因此,投資人對於中國繳納稅費的規定就要多多注意。 

另外,F股的上市地未來將趨多樣化,例如,最近即將在台掛牌的F股Auto Server是一家在日本經營二手車電子商務公司,直接以日本原股來台上市,而不是先到開曼設一家控股公司再來台上市,也是第一家以國外原股來台上市的F股公司。 

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