一次讀懂頁岩革命投資術 投資篇》再生能源剉咧等 要趨吉,更要避凶

這場頁岩革命,有說不完的投資故事。從長期總體經濟的角度,美國經濟及金融霸權產生扭轉向上的動力;至於產業及個股投資,目前在價格破壞的衝擊下,避凶比趨吉更重要。

2012/12/04 出處:財訊雙週刊 第 412 期 作者:郭庭昱
美國頁岩氣產量大增,壓抑石油、天然氣價格,影響層面從總體經濟的物價、利率、匯率,到能源產業相關的煤發電、核電、風力發電、太陽能之間的比價關係;以及天然氣發電運輸及儲存的建設商機;再到上下游石化業、肥料業的成本變化。這一場遠在千里之外的能源革命,對於全球投資決策動見觀瞻。
 
地緣政治風險又可分常態及非常態,常態性紛擾僅造成油價在箱形區間波動,非常態則屬於「黑天鵝事件」範圍,例如禁運、戰爭、經濟抵制等重大事件發生時,美國受到的衝擊相對小,令投資的系統性風險下降。也就是說美國企業、人民受到油價波動的威脅變小,有利於美股、美債等資產的下檔支撐,以投資股票為例,代表長期可接受的本益比會較高。
 
能源不同於一般消費品,和民生成本息息相關,一個能源來源穩定、價格相對便宜的國家,對於製造業、消費者物價都是穩定的因子;能源又是極重要的物價成分,過去,美國的傳統汽油用量大,再生能源又不如歐洲普及,能源供應的穩定性有如芒刺在背。
 
如今頁岩氣產量大增,為美國提供長期、便宜的汽油和電價,「除了有利於製造業回流美國,即使美國為了財政懸崖或減稅到期而須增稅,但便宜的能源價格,效果如同長期減稅,一樣有刺激消費的作用」,這是許多外資研究報告的共識。
 
貿易赤字可望大幅下降
美國力轉強 帶動投資熱
 
根據國際能源總署(IEA)的最新預估,到二○一七年之前,美國的石油及天然氣產量將躍居全球首位,由此可見,未來幾年若無意外,即使不一定達到油電雙跌,但油電再漲價的機率及幅度不大,有利於民眾消費,對於全球經濟有正面作用。
 
另一方面,低價能源還有壓抑物價的效果,對於不斷實施QE(量化寬鬆貨幣政策)印鈔的美國,也不用擔心因物價上漲,而須提早調高利率,再配合房地產業止穩,美國經濟復甦的潛力優於歐洲、日本。
 
德意志證券報告指出,隨著美國能源自給率提高,貿易赤字有效控制,美元資產的吸引力提升,頁岩油氣將令直接投資流入,除了開採外,還有下游的石化業、肥料業,以及服務這群能源新貴的服務業,儼然有經濟火車頭的架式。
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