fintech講座

台灣科技股太貴了嗎? 股票評價》宏碁本益比 竟和蘋果、諾基亞旗鼓相當

別被蘋果三三五美元的股價嚇壞了!其實蘋果、諾基亞、宏碁的本益比差不多,但,你會投資哪一家?摔跤後的宏碁需要多久的轉型期?蘋果會成為全球市值最大的公司嗎?面臨瓶頸的台灣科技股該如何重新評價?這些都是投資人一定要面對的問題。

2011/04/13 出處:財訊雙週刊 第 370 期 作者:郭庭昱

蘋果勢力不斷擴張,席捲智慧型手機、平板電腦市場,帶動產業進行淘汰賽。不管是面對早年發明隨身聽的索尼、手機的諾基亞、RIM,到小筆電的宏碁,市場幾番爭伐,但目前為止,賈伯斯領導的蘋果還沒吃過真正的敗仗,競爭對手個個卻苦不堪言,股價的變化出現有趣的對比,考驗投資人對長期趨勢的判斷力。

前景差很大!
蘋果後勁足?宏碁待突圍

目前,蘋果市值已經是全球第二大公司,僅次於艾克森美孚石油,這可是件新鮮事!因為,在投資史上,從來沒有一家消費性產品公司能登上全球市值龍頭的寶座,如果蘋果股價再漲三成,將和艾克森美孚平起平坐。然而,全世界八成以上的人口都少不了石油,但使用蘋果產品的頂多二、三億人,蘋果將改寫歷史嗎?或者股價已經到頂?非蘋果陣營將就此翻身嗎?比價效應下,缺乏創新力、進入瓶頸的台灣科技股,本益比多少才算合理?

依照研究機構預估的平均值,蘋果今年EPS約二十三美元,目前本益比十五倍,和史坦普五百指數平均本益比十四倍差不多,但蘋果應該比史坦普成分股更具有競爭力,所以不是史坦普本益比太高,就是蘋果太低。Morgan Stanley研究,中性來看,二○一三年蘋果EPS約三十四美元;若樂觀估計,還有機會上探五十美元,足足是今年的一倍。這也是《Barron》雜誌認為,蘋果市值可能挑戰艾克森美孚的主因。

令人驚訝的是,蘋果、諾基亞、宏碁的本益比其實差不多,三者都在十五倍左右。諾基亞目前股價僅為二○○八年高價的二成,宏碁則為去年高價的一半,這兩家公司都深受蘋果衝擊,現況代表投資人對蘋果的持續力仍然心存疑慮,對諾基亞及宏碁的轉機則懷抱希望,但到底誰的投資潛力大?

去年全球手機出貨量十六億支,諾基亞市占率二九%,蘋果市占率二.九%,只有諾基亞的一成,而蘋果去年營業額七六三億美元,獲利一六六億美元;諾基亞營業額五六九億美元,獲利十八億美元,只有蘋果的一一%。

現況迫使諾基亞展開改造工程,今年二月宣布與微軟合作,放棄發展軟體平台、雲端服務,能否改造成功不知道,但去年諾基亞的研發費用占營業額高達一三%,拋棄軟體包袱後,費用下降,獲利可逐步改善。

降低成本或許為諾基亞帶來一線生機,但對宏碁可就難了,它研發費用僅占營業額○.二%,且前執行長蘭奇為衝市占率,過去幾年的營業利益率從未超過三%,費用降無可降。依創辦人施振榮日前透露的想法,要追求利潤,必須從研發下手,這讓短期獲利更難改善,長期則要視產品競爭力而定。

從營運面看,除了賈伯斯的健康將影響蘋果長期發展,目前還看不到蘋果的上升趨勢有停止或改變的因素。同是品牌的競爭對手中,短期內諾基亞有機會降低成本;RIM的本益比不到十倍,平板電腦新產品助攻下,也有翻身機會;反倒是宏碁面臨成本上升壓力,高層人事仍在未定之天,相較於國際對手並無特別的投資優勢,風險偏高。

強弱見分明!
缺成長動力?台廠大隱憂


再看台灣科技業者過去轉型的例子,明基當年大手筆購併西門子,結果一年不到就以破產收尾,BenQ的品牌至今尚無起色;股王宏達電在去年成功之前,亦是幾經浮沉,○六年宣布由代工走向品牌,就此告別千元股王,其後又受iPhone、金融風暴影響,○八年股價曾從八百多元重摔至二百多元,整整五年之後,今年才重登千元股王。

華碩○八年底因庫存、匯率管理疏失,一次打掉二十九億元損失,並厲行組織重整,但直到今年三月推出變形平板電腦,才讓市場眼睛一亮。可見科技業產品變化快,要站起來得花很大的功夫,摔下去卻如墜深淵。而未來雲端、移動科技以及軟體應用,才是推動科技產品成長的三大動力,但這些卻是台灣業者最弱的一環,從投資面來看,如果蘋果挾著品牌、軟體、創新優勢,本益比也是十五倍,那麼,台灣科技股未來的本益比實在沒有樂觀的理由。

Add to Flipboard Magazine.
專注做小賺更大
財訊雙週刊第531期
保單這樣買 別怕活到100歲
財訊趨勢特刊第68期
熱門文章
一顆小螺絲鎖住特斯拉大單

一顆小螺絲鎖住特斯拉大單
鳳梨田外創造的百億營收奇蹟

一輛車子有兩千多顆螺絲,路上跑的每一輛車子,幾乎都有恒耀做的螺絲與螺帽; 恒耀不但是全球前10大汽車扣件廠,也是特斯拉的主要供應商。

more
歌林
保險
TOP