郭恭克:台股仍未脫離警戒區

只要景氣領先指標年增率尚未轉為負數,台股回檔盤整後,仍有機會再重拾漲勢;然若領先指標年增率轉為負數,可能預告將展開下跌循環。

2017/10/11 出處:財訊雙週刊 第 539 期 作者:郭恭克

美股四大指數九月再度聯袂創新高,其中道瓊指數至台北時間9月29日上漲1.97%;但似乎沒給台股帶來太多好運,台股在外資9月賣超623億元下,回跌2.42%,外資態度自7月起與美股漲跌不同調,然台股上市融資餘額卻連續4個月上升,隱約透露創27年新高後的不尋常。

美國聯準會9月的利率決策會議,如預期決定自10月部分到期債券資金將不再續買新債,以收縮資金,即俗稱的「縮表」。開始每月為60億美元,視情況逐步提高至每月300億美元,會後聲明並暗示12月將再升息一次。

聯準會會後至29日的6個交易日,美國10年期公債殖利率自2.28%,小升至2.31%;美元指數自92.296小升至93.154;道瓊指數微幅下跌0.14%。顯示聯準會會後的美國債市、匯市、美股,變動均不大。最大市值公司蘋果,卻在9月新機發表當月,股價下跌6.54%,創一六年4月以來最大單月跌幅,造成台股相關iPhone供應鏈的股價下跌,成為台股回檔的主因。

統計1月5日至6月30日止,外資分別買超鴻海64.8萬張、台積電24.1萬張、緯創23.9萬張、華南金12萬張、日月光10.4萬張、群創9.2萬張。但自7月至9月28日止,分別轉為賣超鴻海30.5萬張、台積電10.7萬張、緯創13.8萬張、華南金6.6萬張、日月光8.1萬張、群創35.6萬張,這些公司年初至9月29日,股價仍維持上漲,其中鴻海漲幅29%、台積電17.9%、群創22%,讓外資此刻賣出大部分權值股,均仍處於獲利了結狀態,出手毫不手軟。

台灣8月經濟景氣對策信號,雖脫離4月至7月的連續4個月黃藍燈,回升至代表穩定的綠燈區,8月領先指標年增率下降至1.7%,為一七年2月修正值5%後的第6個月下降,仍持續發出警訊,更接近零的高度警戒區。對照領先指標與市場之長期實證觀察,只要年增率尚未轉為負數,則台股仍有機會於完成回檔盤整後,再重拾漲勢;然若領先指標年增率轉為負數,則可能預告另一次較大的下跌循環將就此展開。

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